De la reunión de política monetaria de la Reserva Federal que contó, por primera vez, con su nuevo presidente, Kevin Warsh. Surgieron tres mensajes cuya relevancia no ha disminuido con el paso de las horas.
La primera es que, contrariamente a lo que sugirieron algunos observadores que cuestionaron las credenciales profesionales de Warsh, la nueva dirección parece estar avanzando hacia una fortalecimiento institucional de la Reserva Federal.
Esto parece confirmarse con el anuncio de la creación de cinco comités internos de revisión estratégica, diseñados para repensar aspectos esenciales del funcionamiento del banco central.
Los comités se centrarán en áreas clave. El Departamento de Comunicaciones revisará la forma en que la Fed transmite sus decisiones, incluida la pertinencia de mantener o abandonar la orientación futura, es decir, la práctica de anticipar decisiones futuras. El comité de Balance evaluará el tamaño y la gestión de la amplia cartera de activos de la institución. El Uso de Datos Económicos analizará la calidad, confiabilidad y uso de las estadísticas, especialmente aquellas relacionadas con el empleo y la inflación. Por su parte, el comité de Productividad y Empleo estudiará los cambios estructurales en el mercado laboral y la economía real, mientras que el comité de Marco de Inflación examinará la forma en que la Fed mide y combate las presiones inflacionarias, incluido su emblemático objetivo del 2%.
El propósito parece claro: realizar una auditoría interna en profundidad del funcionamiento de la Reserva Federal.
El segundo mensaje lo expresó Warsh con singular claridad: la Reserva Federal debe hablar menos, sin quedarse en silencio. La idea subyacente es que los mercados reformen sus expectativas por sí solos y se vuelvan menos dependientes de las señales que tradicionalmente proporciona el banco central.
Warsh ha expresado su rechazo a orientación hacia adelante. En sus propias palabras, “no creo que deba adelantar decisiones futuras”. En su opinión, la Reserva Federal se ha vuelto excesivamente explícita y predecible en los últimos años para economías como la República Dominicana, donde las decisiones de la Reserva Federal tienen una influencia significativa. Este cambio de estilo podría representar un desafío adicional para las autoridades monetarias, obligándolas a interpretar las señales provenientes de Washington con mayor autonomía.
El tercer mensaje puede ser el más revelador. Warsh parece decidido a desmontar la percepción de quienes imaginaban que podría convertirse en una extensión política del Casa Blanca. La decisión unánime de mantener sin cambios los tipos de interés envió una señal inequívoca. El voto de Warsh habló con la elocuencia de los hechos: por ahora no hay margen para una reducción de tipos. Además, Warsh se ha preguntado si la inflación se ha mantenido alejada del objetivo oficial durante mucho tiempo. Esta observación sugiere una sensibilidad particular al riesgo de inflación y podría anticipar una postura firme a favor de la estabilidad de precios.
