Como era de esperar, el Banco Central Europeo (BCE) Ayer subió su tipo de depósito en 25 puntos básicos, del 2,25% al 2,50%, en respuesta al repunte de la inflación asociado, sobre todo, al aumento de los precios de la energía. La inflación de la eurozona superó el 3% en agosto y el BCE advirtió que las presiones inflacionarias derivadas del conflicto en Oriente Medio podrían continuar.
Esto no requiere la Reserva Federal hacer lo mismo, aunque tampoco se puede descartar.
En realidad, hay tres escenarios que se abren para la Fed: que mantenga su tipo, que lo suba en 25 puntos básicos o mantenerlo, pero adoptando un tono más restrictivo. Es decir, el ascenso del BCE aumenta la presión sobre la Fed, pero no determina su decisión.
La apuesta de República Dominicana debe ser que los dos grandes bancos centrales no acaben endureciendo simultáneamente sus políticas monetarias, porque ello supondría afrontar, desde el sector exterior, condiciones financieras más restrictivas al mismo tiempo que una energía más cara. Esa combinación sería especialmente delicada para nuestro país.
Si la Reserva Federal sube, el primer efecto se produciría en el diferencial de tipos. Una tasa estadounidense más alta haría que los activos denominados en Estados Unidos fueran relativamente más atractivos. dolaresfavorecería mayores rendimientos de estos instrumentos y podría fortalecer la moneda estadounidense frente a otras monedas. En República Dominicana, eso tendería a reducir la presión hacia la apreciación del peso, en lugar de causar necesariamente una depreciación.
Y esta distinción es importante en la situación actual: el problema para República Dominicana probablemente no sería una fuerte depreciación del peso, sino más bien una desaceleración de su apreciación actual.
