Imagínese una familia comprando una casa. Quiere tres cosas al mismo tiempo: un pago bajo, terminar de pagar rápidamente y conservar suficiente dinero para gastar cada mes.
El problema es que estos objetivos chocan entre sí.
Si aceleras los pagos, tendrás menos dinero disponible. Si quiere gastar más, le llevará más tiempo saldar la deuda. Debes renunciar a algo.
Algo similar ocurre con los países.
los economistas Robert Mundell y Marcos Fleming Desarrollaron una teoría conocida como el trilema monetario o la “trinidad imposible”. Su enfoque es simple: ningún país puede mantener simultáneamente un tipo de cambio fijo, libre circulación de capitales y una política monetaria independiente.
Puedes elegir dos. No los tres.
Si un país fija su moneda frente al dólar y permite la libre entrada y salida de capital, pierde gran parte de su capacidad para gestionar las tasas de interés de acuerdo con sus necesidades internas.
Si decide mantener su propia política monetaria y mantener abiertas sus fronteras financieras, debe aceptar que el tipo de cambio fluctúa.
La República Dominicana eligió la última combinación. Mantiene sus puertas abiertas a la inversión extranjera y permite al Banco Central fijar tasas de interés de acuerdo con las condiciones de la economía local.
La consecuencia es obvia.
El dólar puede gestionarse, moderarse o influirse mediante intervenciones. Pero no controlado indefinidamente.
Esta limitación ayuda a comprender el debate económico actual.
El inflación interanual alcanzó 5,11% en abril, por encima del rango meta del Banco Central. Al mismo tiempo, el conflicto en Medio Oriente elevó los precios internacionales del petróleo y aumentó la incertidumbre en los mercados.
Ante este escenario, el Banco Central decidió mantener su tasa de política monetaria en 5,25% anual.
También pospuso hasta 2027 la devolución de RD$46,000 millones de liquidez que originalmente debían retirarse del sistema financiero.
El explicación oficial Es sabido. La institución considera que gran parte de las presiones inflacionarias provienen del petróleo y que un endurecimiento monetario podría afectar al crédito y frenar la actividad económica. Pero el trilema no debería convertirse en una excusa para evitar el debate.
La teoría explica las restricciones. No determina qué decisión es correcta.
Si la inflación persiste, mantener abundante liquidez podría exacerbar el problema. Si las presiones externas desaparecen, la estrategia habrá evitado ajustes innecesarios.
Nadie lo sabe todavía.
Lo que sí sabemos es que toda decisión implica costos. Cuando el Banco Central privilegia el crecimiento económico, asume más riesgos en materia de inflación. Cuando se lucha contra la inflación, se aumentan los riesgos para el crédito, el empleo y la actividad productiva.
Él trilema monetario Recordemos una realidad incómoda: en economía no hay almuerzos gratis.
Tampoco hay bancos centrales capaces de tenerlo todo al mismo tiempo.
