SANTO DOMINGO.- El Banco Central de la República Dominicana (BCRD) presentó un breve análisis de las medidas de política monetaria y financiera adoptadas recientemente y el impacto que han tenido en el aumento de la liquidez, la reducción de las tasas de interés y el desempeño del sector financiero. sistema.
En primer lugar, la agencia recordó que inició el programa de flexibilidad monetaria durante el segundo semestre de 2023, luego de que la inflación se redujera significativamente hasta dentro del rango meta de 4% ± 1,0% como resultado de medidas monetarias y fiscales. implementado.
El informe establece que entre enero y julio de 2024, en un contexto de altas tensiones geopolíticas, condiciones financieras internacionales más restrictivas e incertidumbre asociada a los ciclos electorales y la discusión de diferentes reformas económicas, el Banco Central detuvo el ciclo de reducciones de su tasa de política monetaria. (MPR) y gestionó activamente la liquidez del sistema financiero.
«Estas medidas lograron mantener el buen desempeño macroeconómico y la relativa estabilidad del tipo de cambio, a pesar del menor diferencial respecto a las tasas de interés en Estados Unidos y la alta volatilidad en los mercados financieros internacionales. En efecto, la depreciación del peso dominicano durante el año 2024 fue de apenas 5,0%, inferior a la observada en las principales economías de la región como Brasil, Chile, Colombia, México, Paraguay y Uruguay”, señala el informe.
Indicó que a partir de agosto, las bajas presiones inflacionarias, la moderación del crédito privado y las bajas en las tasas de interés en las economías avanzadas brindaron espacio para que el BCRD retomara el ciclo de reducciones de su TPM.
Dijo que, específicamente, el BCRD disminuyó su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos en cada una de sus últimas cinco reuniones en 2024, acumulando una reducción de 275 puntos básicos desde mayo de 2023 con el propósito de propiciar condiciones favorables que sustenten el dinamismo de la economía. actividad.
Además de los múltiples recortes en la TPM, el BCRD ha venido implementando medidas para aumentar la liquidez con el objetivo de acelerar el mecanismo de transmisión de la política monetaria y contribuir al crecimiento de la demanda interna. Estos incluyen la extensión de las facilidades de reporto hasta por un período de 28 días, la eliminación de provisiones para operaciones interbancarias que utilizan títulos del BCRD o del Ministerio de Hacienda como valores subyacentes y la redención de títulos al vencimiento. del Banco Central por unos RD$140 mil millones durante el último trimestre de 2024.
Destaca que, como resultado de este último punto, el saldo de títulos en circulación del BCRD disminuyó en casi RD$80 mil millones con relación a lo que existía en 2023. Como porcentaje del producto interno bruto (PIB), esto significa una reducción de más de 2 puntos porcentuales, al pasar del 14,1% en 2023 al 11,9% del PIB en 2024, revirtiendo el saldo de deuda del Banco Central a niveles comparables a los de hace una década.
Además, como parte de las medidas de flexibilización adoptadas recientemente, la Junta Monetaria (JM) aprobó la liberación de recursos del encaje legal por un monto de RD$35,355 millones para canalizar préstamos para la adquisición de viviendas de interés social y hasta RD$35,355 millones. $15 millones, para construcción de viviendas y provisionales, así como para créditos a micro, pequeñas y medianas empresas (MIPYMES). A la fecha se han colocado RD$1,764 millones de estos recursos. Esta medida, junto con la redención de títulos en circulación durante el último trimestre de 2024, proporcionó unos RD$175 mil millones de recursos líquidos para el sistema financiero. Asimismo, el BCRD extendió por un año el vencimiento de unos RD$68 mil millones de la facilidad de liquidez rápida (FLR), que favorece la gestión de liquidez de las entidades de intermediación financiera.
Enfatizó que como resultado de estas medidas monetarias, los niveles de liquidez del sistema financiero han aumentado con un superávit promedio (depósitos a un día) de alrededor de RD$74 mil millones durante diciembre de 2024, más del doble del promedio de los seis meses anteriores. Los mayores niveles de liquidez contribuyeron a una reducción de alrededor de 430 puntos básicos en la tasa de interés interbancaria de corto plazo durante el mes de diciembre.
Destacó que consistente con el desfase de aproximadamente tres meses con el que opera el mecanismo de transmisión de la política monetaria, las tasas de interés bancarias han comenzado a mostrar una reducción de alrededor de 100 puntos básicos y 40 puntos básicos en las tasas de interés. activa y pasiva, respectivamente, entre noviembre y diciembre de 2024.
«Mientras tanto, la canalización de crédito al sector privado total (en moneda nacional y extranjera) ha mantenido un comportamiento positivo, contribuyendo al dinamismo de la demanda interna, con un crecimiento del 13,4% durante el año 2024. Asimismo, los préstamos privados en moneda extranjera La moneda nacional se expandió alrededor de 10.4% en 2024, equivalente a un aumento neto de alrededor de RD$170 mil millones en el año. Entre los sectores que registraron mayor dinamismo en su cartera de crédito en moneda nacional destacan la microempresa (15,3%), la adquisición de vivienda (11,9%), la construcción (10,2%) y el comercio (10,1%), explicó.
Además, los agregados monetarios continuaron creciendo saludablemente durante el año 2024. En efecto, el medio circulante (M1) se expandió un 5.6% durante el año 2024 (un aumento interanual de alrededor de RD$46 mil millones), destacando que los billetes y monedas en poder del público creció un 9,1% interanual. Al mismo tiempo, los agregados monetarios más amplios han registrado una convergencia gradual hacia el crecimiento del PIB nominal: la oferta monetaria (M2) se expandió un 10,5% y el dinero en sentido amplio (M3) un 11,3% durante 2024.
De manera complementaria con el comportamiento de los agregados monetarios, el dinamismo de la actividad económica se reflejó en las operaciones liquidadas en el Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR) del BCRD, que crecieron 14.3% en 2024, para un incremento de RD$190. mil millones.
Como se puede observar, la estrategia monetaria del Banco Central de la República Dominicana fue exitosa, logrando cumplir con el objetivo constitucional de preservar la estabilidad de precios. En este sentido, la inflación interanual cerró 2024 en 3,4% y la inflación subyacente en 4,01%, ambas dentro del rango meta de 4% ± 1%, en un contexto de crecimiento económico en torno a su potencial del 5%. Además, se mantuvo la relativa estabilidad del tipo de cambio y las reservas internacionales alcanzaron los US$ 13.388 millones, por encima de las métricas convencionales del Fondo Monetario Internacional (FMI).
Indicadores del sistema financiero
Asimismo, sostuvo que la implementación oportuna de medidas monetarias y el mantenimiento de la estabilidad macroeconómica contribuyeron al buen desempeño del sistema financiero dominicano durante 2024, siendo uno de los pilares de la expansión económica durante el año pasado. Según cifras definitivas, los activos del sistema financiero crecieron 10.3% durante el año 2024, unos RD$358 mil millones, impulsados por el aumento de la cartera crediticia antes mencionada y las inversiones en valores. A su vez, los depósitos públicos ven un aumento de RD$296 mil millones, 11.3% respecto a diciembre de 2023, reflejando la confianza de los agentes económicos en los ahorros puestos bajo custodia y administración en el sistema financiero.
Asimismo, el patrimonio neto del sistema financiero, es decir, los recursos aportados por los accionistas y las reservas constituidas para absorber pérdidas, aumentó alrededor de RD$60 mil millones, para una tasa de expansión anual de 14.8%, indicativa de un sistema financiero robusto. y sostenido por recursos patrimoniales propios.
En cuanto a la calidad de los créditos otorgados por el sistema financiero, es importante resaltar que la tasa de morosidad, medida como la proporción de créditos vencidos sobre el total de créditos, se ubica en apenas 1,4% a diciembre de 2024. Al mismo tiempo, el las reservas que mantiene el sistema bancario para cubrir estos préstamos representan el 226% de ellos, lo que significa que por cada RD$1 de préstamo vencido el sistema financiero tiene RD$2.3 para hacer frente a la ocurrencia de una pérdida.
En este contexto, el sistema financiero sigue siendo altamente rentable y capitalizado, con indicadores de retorno sobre capital (ROE) alrededor del 23% y retorno sobre activos (ROA) del 2,7%. Apoyado en estos resultados, el sistema financiero registró un índice de solvencia de 17,5% a octubre de 2024, superior al 10% requerido por la Ley Monetaria y Financiera.
Perspectivas de las condiciones monetarias en 2025
Se espera que en los próximos meses se mantenga el buen desempeño del sistema financiero, con mayores niveles de liquidez que contribuirían a una reducción más acelerada de las tasas de interés bancarias, en la medida que el mecanismo de transmisión de la política monetaria continúe operando. .
Es importante resaltar que los modelos de pronóstico indican que la inflación general y subyacente se mantendría dentro del rango meta de 4% ± 1% durante 2025. En este sentido, el ente emisor continuaría monitoreando las condiciones externas y nacionales para evaluar los espacios que permitir que continúe el proceso de flexibilidad monetaria y apoyar el crecimiento de la actividad económica en torno a su potencial para este año.
