La semana pasada vimos los datos del sector real de julio, la primera impresión es que la economía no muestra el empeoramiento del contexto internacional, a pesar de la inestabilidad de la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán y el aumento de los precios del petróleo, en julio el PIB real aumentó un 4,6% y un 4,5% interanual.
Si se toma como referencia la variación interanual del 4,4% del deflactor del PIB para el primer trimestre del año (aún no se ha publicado para el segundo), el PIB a precios corrientes creció un 8,9% a finales de julio, 1,7 puntos porcentuales más que el medio circulante (M1), que aumentó un 7,2% y 3,4 puntos porcentuales más que la oferta monetaria ampliada (M2), a esto se suma el medio circulante (M1), otros depósitos y valores, que año tras año creció un 5,5%.
Desde 2020 la economía no depende de uno o dos productos, la estructura productiva ha cambiado, las estadísticas muestran que debido a la diversidad de actividades económicas, entre 2020 y 2025 el PIB en dólares creció a una tasa promedio anual de 6.8% y 5.9% por habitante, el primero se multiplicó por 1.63 veces y el segundo por 1.57 veces, a pesar del costo económico de la crisis sanitaria del Covid-19, el volumen del PIB se redujo. -7,9%, recuperado por la economía en menos de siete meses en 2021.
El pronóstico de Banco Central y organismos internacionales es que este año el PIB real crecerá por encima del 4,0%, por encima de las principales economías de la región. El análisis del crecimiento del PIB real desde la perspectiva de la demanda nos dice que se debió principalmente a la buena marcha de las exportaciones, que acumuladas a precios corrientes crecieron 12,5% en los primeros siete meses de 2026, con una cifra récord de US$ 9.277,03 millones versus US$ 8.247,95 en los mismos meses de 2025.
En volumen, es decir, en términos reales, ventas. aumentó sólo un 3,5%debido a los precios, subió 9%, estimado considerando el aumento interanual de los precios unitarios ponderados de los principales productos exportados, como instrumentos y dispositivos médicos, disyuntores eléctricos, cigarros puros, tabaco total o parcialmente desvenado, artículos y dispositivos ortopédicos, caña de azúcar, entre otros.
Por su parte, las importaciones a precios corrientes aumentaron 4,6%, de US$ 2.402,03 millones a US$ 2.511,40 millones, en volumen apenas 0,2% debido al aumento de precios que estimo en 4,4%, con base en los precios unitarios ponderados de los principales productos importados, como el petróleo, en el total represento el 22%, los productos comestibles el 18%, las máquinas y electrodomésticos el 15%, los vehículos el 10%, los productos químicos y minerales 9%, piedras y metales 8,5%, entre otros.
Las cifras anteriores suponen una contribución positiva de la balanza comercial exterior de 3,3 puntos porcentuales (3,5%-0,2%) y 1,2 puntos porcentuales de la demanda interna al crecimiento del PIB real del 4,5% en enero-julio de 2026.
Él crecimiento También se obtuvo mediante aumentos del empleo y de la productividad laboral aparente. Mi estimación es que, dado que por el lado de la producción los principales sectores que fueron responsables del crecimiento de la economía en enero-julio de 2026, como la construcción, los servicios y el turismo, son intensivos en trabajo, no es excesivo suponer que en el segundo trimestre del año interanual el empleo creció al menos lo mismo que en el primer trimestre, es decir, un 2,3%, por lo que el 2,2% fue la contribución de la productividad aparente del trabajo al crecimiento de la economía del 4,5% en Enero-julio 2026.
Tomando como base las estadísticas del mercado laboral de la Banco Central del primer trimestre de 2026, tenemos que los ingresos laborales nominales interanuales aumentaron 10%, más que la productividad laboral aparente, por lo que el costo laboral nominal por unidad producida aumentó 7,8% (10% – 2,2%), más que la variación de precios (deflactor) del 4% del PIB a precios básicos también en el primer trimestre de 2026, es decir, sin incluir impuestos a la producción e importaciones, lo que implica que en enero-julio de 2026 los ingresos de El Partido Laborista ganó peso en el PIB a costa de los márgenes empresariales.
Matemáticamente de lo anterior, el deflactor es un promedio ponderado de las variaciones del costo laboral por unidad producida y el excedente bruto de explotación por unidad producida, cuando el primero aumenta más que el deflactor del PIB, el segundo, por definición, lo hace por debajo, implica, como dije, que se reducen el costo laboral, los ingresos laborales, los incrementos y los márgenes empresariales.
