El Banco Central no juega con su objetivo de combatir la inflación, que cerró en 5,67% en junio y 5,13% en agosto de 2026, por encima del rango meta de 4,0% ± 1,0%. El aumento de precios impulsado por el aumento del precio del petróleo, se demuestra en la inflación subyacente, que excluye los bienes más volátiles de la canasta, que en agosto se moderó a 4,76%, manteniéndose dentro del rango meta.
En gran medida, la dinámica inflacionaria ha estado condicionada por la transferencia parcial del aumento de los precios de los combustibles. De hecho, el Ministro de Finanzas y Economía estima que el subsidio podría superar los RD$50 mil millones si continúa el conflicto en Medio Oriente.
El gobierno necesita reducirlo e incluso eliminarlo, tiene sentido desde el punto de vista del presupuesto público, pero debe seguir prestando atención a la otra cara de la moneda, la inflación aumentaría, reduciría el crecimiento de las actividades económicas y el poder adquisitivo de los hogares, generando un costo total que superaría con creces los RD$50,000.00 millones. Porque el precio de la gasolina, el gasoil y el gas licuado de petróleo influye en todos los bienes de consumo, impacta los costos de fabricación y transporte y afecta el consumo diario de las familias.
La conclusión es que a la economía le conviene mantener el subsidio. También hay que tener en cuenta que el mundo vive un shock energético que se prolonga desde hace cinco años. Comenzó con la invasión rusa de Ucrania, continuó con la guerra entre Estados Unidos e Irán y los más recientes son los ataques mutuos a refinerías entre Rusia y Ucrania, que han tensado el comercio mundial de hidrocarburos.
La decisión del Banco Central de aumentar el precio del dinero en 25 puntos básicos (un cuarto de punto), de 5.25% a 5.50% anual, fue correcta, aunque no lo dijo así, la probabilidad de que haya otros aumentos antes de fin de año es alta, su compromiso es que los precios regresen al rango meta de 4.0% ± 1.0% durante el cuarto trimestre del año.
También aumentaron las tasas de interés del Banco Central en sus operaciones con los bancos, al 4,75% anual, que se paga cuando los bancos aparcan excedentes de liquidez, conocida como facilidad de depósito remunerada (Overnight).
Aumentó la tasa de la facilidad permanente de expansión de liquidez (Repos a 1 día) a 6,0% anual, el interés que los bancos pagan al Banco Central cuando otorgan préstamos.
El Banco Central sube el costo del dinero cuando la actividad económica se expande a un ritmo sólido. En agosto, el PIB real aumentó un 3,8% respecto al mismo mes del año pasado, con un crecimiento interanual acumulado en los ocho meses que supera en un 4,5% el PIB acumulado en los mismos meses de 2025.
Por su parte, los precios (deflactor del PIB) aumentaron un 4,3%, por lo que el incremento del PIB a precios corrientes fue del 8,8%.
En el corto plazo, el aumento del precio del dinero no tiene ningún efecto negativo sobre el crecimiento esperado de la economía del 4,5% para 2026, impulsado por la inversión y el sector exterior neto, más del doble del crecimiento (2,0%) previsto para América Latina.
Es decir, seguiremos teniendo un crecimiento intensivo del empleo ya que en los primeros ocho meses del año las ocupaciones y la fuerza laboral mantuvieron un ritmo similar, interanualmente crecieron 2,9% y 3,3%, respectivamente. La tasa de paro aumentó ligeramente, 30 décimas, desde el 5,0% en enero-marzo de 2025 al 5,3% en los mismos meses de 2026.
Concluyo esta nota señalando que, debido al aumento de los precios de la energía, la inflación en Estados Unidos y la zona del euro ha estado muy por encima del objetivo del 2%, los precios aumentaron un 3,4% en el primero y un 3,8% en la segunda, razón por la cual la Reserva Federal y el Banco Central Europeo aumentaron sus respectivas tasas de interés en 25 puntos básicos.
